题目内容
（请给出正确答案）
[主观题]
某公司2007年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股)，债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税
某公司2007年资本总额为1000万元，其中普通股600万元(24万股)，债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率为40%。该公司2008年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：发行债券，年利率12%；增发普通股8万股。预计2008年息税前利润为200万元。
[要求]（1）计算两个方案的无差别点息税前利润（2）计算两个无差别点每股税后利润 （3）计算两个增资方案2011年每股税后利润（4）在两个增资方案中作出选择并说明理由
答案
解：两个追加筹资方案无差别点每股利润如下所示：
| 项 目 | 发行债券 | 增发普通股 |
| 息税前利润 | 136.0 | 136.0 |
| 减：利息 | 64.0 | 40.0 |
| 税前利润 | 72.0 | 96.0 |
| 减：所得税(40%) | 28.8 | 38.4 |
| 税后利润 | 43.2 | 57.6 |
| 普通股股份数(万股) | 24.0 | 32.0 |
| 每股利润(元) | 1.8 | 1.8 |
预计2008年息税前利润为200万元时两个追加筹资方案的普通股每股税后利润如下所示：
| 项 目 | 发行债券 | 增发普通股 |
| 息税前利润 | 200.0 | 200 |
| 减：利息 | 64.0 | 40 |
| 税前利润 | 136.0 | 160 |
| 减：所得税(40%) | 54.4 | 64 |
| 税后利润 | 81.6 | 96 |
| 普通股股份数(万股) | 24.0 | 32 |
| 每股利润(元) | 3.4 | 3 |
比较两个方案下的每股税后利润，发行债券优于增发普通股，以此为依据应采用发行债券筹资方案，以提高普通股每股利润。
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