题目内容
（请给出正确答案）
B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在
(1)公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣)为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。 (2)公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%：拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。 (3)假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如表1所示。
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答案
参考答案： (1)①使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元)
1～5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600(万元)
②运营期1～5年每年息税前利润=5100-3600-800=700(万元)
总投资收益率=700/(4000+2000)=11.67%
③普通股资本成本=0.8*(1+5%)/12+5%=12%
银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%
新增筹资的边际资本成本=12%*3600/(3600+2400)+4.5%*2400/(3600+2400) =9%
④NCF0=-4000-2000=-6000(万元)
NCF1-4=700×(1-25%)+800=1325(万元)
NCF5=1325+2000=3325(万元)
该项目净现值==-6000+1325×(P/A,9%,4)+3325×(P/F,9%,5)=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(万元)
(2)该项目净现值453.52万元>0，所以该项目是可行的。
试题点评： 本题比较综合，涉及两章的内容，但是难度并不是很大。
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