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[主观题]

某公司的资本结构由债券和普通股组成,债券数量为25万张(面值100元/张,票面利率为8%,每年付息一次

某公司的资本结构由债券和普通股组成,债券数量为25万张(面值100元/张,票面利率为8%,每年付息一次),普通股500万股。债券目前的市价为120元/张,筹资费率为4%。目前普通股每股市价为12元,预期第一年的股利为1.5元,以后每年以固定的增长率3%增长,不考虑普通股筹资费率,企业适用的所得税税率为25%。企业拟增资2000万元(不考虑筹资费用),有以下两个方案可供选择:

方案一:全部按面值发行债券筹集,债券年利率 10%;同时由于企业风险的增加,普通股的市价降为11元/股;

方案二:按面值发行债券筹集1340万元,债券年利率9%;同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金。

要求:

(1)计算公司筹资前的债券资本成本(不考虑时间价值)、普通股资本成本和平均资本成本;

(2)计算公司采用方案—筹资后的平均资本成本;

(3)计算公司采用方案二筹资后的平均资本成本;

(4)根据上述计算结果确定应该采用哪种筹资方式;

(5)假设筹资后打算投资于某项目,在对该项目投资进行测算时,得出如下结果:当折现率分别为11%、12%和13%时,其净现值分别为 217.3128万元、39.3177万元、-30.1907万元。根据该项目的内部收益率判断该项目是否具有可行性。

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第1题
某公司2006年度息税前盈余为500万元,资金全部由普通股资本组成,所得税率为 30%。该公司认为目前的
资本结构不合理,准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,目前的债券利率(平价发行、分期付息,不考虑手续费)和权益资本成本情况如表所示:

要求:

(1) 假定债券的市场价值等于其面值,分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确到整数位),从而确定最佳资本结构(假设资本结构的改变不会影响息税前盈余,并符合股票市场价值公式的条件)以及最佳资本结构时的加权平均资本成本(百分位取整数)。

(2) 假设有一个投资项目,投资额为200万元(没有建设期,一次性投入),项目计算期为6年,预计第1~2年每年的现金净流量为20万元,第3~6年每年的现金净流量为50万元。投资该项目不会改变上述最佳资本结构,并且项目风险与企业目前风险相同。计算项目的净现值并判断该项目是否值得投资。

已知:(P/A,12%,2)=1.6901,(P/A,12%,4)=3.0373,(P/S,12%,2)=0.7972

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第2题
某公司目前的资本结构是:发行在外普通股800万股(面值1元,发行价格为10元),以及平均利率为10%的30

某公司目前的资本结构是:发行在外普通股800万股(面值1元,发行价格为10元),以及平均利率为10%的3000万元银行借款。公司拟增加一条生产线,需追加投资4000万元,预期投产后项目新增息税前利润400万。经分析该项目有两个融资方案:(1)按11%的利率发行债券;(2)以每股20元的价格对外增发普通股200万股。已知,该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右,公司适用的所得税率为25%。如果不考虑证券发行费用。则要求:

(1)计算两种融资方案后的普通股每股收益额;

(2)计算增发普通股和债券融资的每股收益无差异点。

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第3题
某公司2017年的有关资料如下:(1)息税前利润800万元;(2)所得税税率25%;(3)总负债2000万元均为长期

某公司2017年的有关资料如下:

(1)息税前利润800万元;

(2)所得税税率25%;

(3)总负债2000万元均为长期债券,平均利息率为10%;

(4)普通股的资本成本为15%;

(5)普通股股数600000股(每股面值1元),现行市场价格为50元/股,无优先股;

(6)权益乘数为11/6。

要求:

(1)计算该公司每股收益;

(2)计算该公司平均资本成本;

(3)该公司可以增加400万元的负债,使负债总额为2400万元,以便按现行市场价格购回股票。假定此项举措将使负债平均利息率上升至12%,息税前利润保持不变。计算改变资本结构后的每股收益。

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第4题
某公司目前的资本结构为:总资本为1000万元,其中,债务400万元,年平均利率10%;普通股600万元(每股面值10元)。目前市场无风险报酬率8%,市场风险股票的必要收益率13%,该股票的贝他系数1.6。所得税率33%。要求:

(1)计算现条件下该公司综合资本成本;(以账面价值为权数进行计算)

(2)该公司计划追加筹资400万元,有两种方式可供选择:发行债券400万元,年利率12%;发行普通股400万元,每股面值10元,发行价格10元每股。计算两种筹资方案的每股收益无差别点;

(3)分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的财务杠杆系数。

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第5题
某公司产权比率为2:5,若资本成本和资本结构不变,且负债全部为长期债券,当发行100万元长期债券时,筹资分界点为()万元。

A.1200

B.200

C.350

D.100

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第6题
某公司拟追加筹资600万元。其中发行期限为5年、利率为12%的债券250万元,发行费率为5%;优先股150万元筹资费率

为4%,年股息率为7%;普通股200万元,筹资费率为4%,第一年股利20万元,股利增长率5%。公司所得税率33%。

要求:计算该筹资方案的综合资本成本。

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第7题
某公司有长期负债4000万元,负债额全部体现为长期债券的市值,拥有市值为6000万元的普通股(共300万
股,每股市价20元),假定公司没有留存盈利和优先股。公司的新债务利率是15%,公司的β系数为1.41,所得税率为34%。假定一年期国库券利率为11%,市场组合的风险溢价为8.5%,计算公司的加权平均资本成本。

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第8题
某公司2006年年末的有关信息如下: (1)公司银行借款利率8%; (2)公司债券面值为10元,票面

某公司2006年年末的有关信息如下:

(1)公司银行借款利率8%;

(2)公司债券面值为10元,票面利率为10%,期限为10年,分期付息,债券的发行价为8元,发行费率为2%;

(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5元,本年派发现金股利每股0.3元,预计每股收益增长率维持6%,并保持20%的股利支付率(每股股利/每股收益);

(4)公司所得税率为30%;

(5)公司普通股的β值为1.1;

(6)当前国债的收益率为5%,市场上普通股平均收益率为12%。

要求:

(1)计算银行借款的税后资金成本。

(2)计算债券的税后成本。

(3)分别使用股利估价模型和资本资产定价模型估计股票资金成本。

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第9题
南方公司目前的资本结构(账面价值)为:长期债券 680万元普通股 1 000万元(100万股)留存

南方公司目前的资本结构(账面价值)为:

长期债券 680万元

普通股 1 000万元(100万股)

留存收益 320万元

目前正在编制明年的财务计划,需要融资500万元,有以下资料:

(1)本年派发现金股利每股0.6元,预计明年每股收益增长10%,股利支付率(每股股利/股

收益)保持25%不变;

(2)外部资金通过增发长期债券解决,每张债券面值100元,发行价格为108元,票面利率为8%,分期付息,到期还本;(为简化考虑,不考虑筹资费用和溢价摊销,并假设目前的长期债券资本成本与增发的长期债券的资本成本相同)(3)目前无风险利率为4%,股票价值指数平均收益率为10%,如果其提高1%,该公司股票的必要收益率会提高1.5%。

(4)公司适用的所得税税率为25%。

要求:

(1)计算长期债券的税后资金成本;

(2)计算明年的净利润;

(3)计算明年的股利;

(4)计算明年留存收益账面余额;

(5)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数;

(6)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资金成本;

(7)按照账面价值权数计算加权平均资金成本。

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第10题
某公司负债和权益资本的比例为1:3,综合资本成本为12%,该公司拟保持资本结构不变,当公司发行25万元长期债券时,筹资总额分界点是()。

A.75万元

B.100万元

C.50万元

D.125万元

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第11题
某公司长期资金由长期负债.普通股和留存收益组成,比例分别为50%.30%和20%,资本成本分别10%.20%和15%,则该公司长期资金的综合资本成本为()

A.10%

B.14%

C.20%

D.15%

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